本文5月13日首发于飞熊投研，另外首发地还有复盘干货及投资机会板块提示，欢迎各位关注，文章所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负.

宝胜股份(600973)星级评定4星

1.国有电缆龙头，充分减值释放风险

宝胜股份是中国航空工业集团公司旗下的上市公司，是中国电线电缆行业国有大型控股企业。公司主要经营电线电缆及电缆附件开发、制造、销售及相关的生产技术开发，网络传输系统、超导系统开发与应用。

公司连续第10年荣登财富中国500强,连续五年荣获中国线缆行业最具竞争力企业10强,入选江苏创新型企业百强和江苏省创新型领军企业培育计划。目前宝胜电线电缆产、销规模稳居行业领先地位,其中防火电缆、10kV和35kV中压电缆,以及铁路城轨电缆多项产品已成为行业单打冠军,特别是航空线缆EWIS技术全国领先,目前航空航天电缆系已获得中国商飞等企业的认证。

2021年公司实现营业收入428.78亿元，同比+25.07%。实现归母净利润-7.63亿元，同比-435.91%；实现扣非归母净利润-7.94亿元，同比-590.81%。业绩盈转亏主要系计提了约13亿的信用减值损失，将地产类坏账风险充分释放。

2.电线电缆行业稳步增长

根据前瞻产业研究院预测，2019年我国电线电缆行业的销售收入达到1.49万亿元，同比增长约5.67%，到2024年行业需求规模有望超过1.9万亿元，2019年至2024年复合增长率约4.98%。

3.受益海上风电装机容量快速提升，我国风电海缆处在快速增长期

2020年我国风电海缆市场规模约60亿元，2013-2020年CAGR高达79.48%，远高于全球同期CAGR（22.35%），直接导致我国海缆占比快速提升，2013年我国风电海缆市场规模全球占比（按销售额）仅为3%，2020年快速上升至50%，我国已成为全球风电海缆市场主要增长点。短期来看，在海风退补抢装背景下，2021年我国风电海缆市场规模约156亿元，同比+160%，受益海风持续导入，2025年我国风电海缆市场规模有望突破250亿元。

4.海风发展提振海缆需求，产能释放未来可期

2021年公司海缆相关业务营收15.08亿元，同比+422.12%，毛利率高达38.66%。成功交付220kV大长度、大截面光电复合海底电缆近400公里，公司海缆销量627公里，同比+137.31%。公司在扬州港建有202m立塔和18万平厂房的海缆基地。全国最高立塔助力海缆偏心率低于3%，处于行业领先水平。

公司拥有多年超高压产品经营经验，具备500KV海缆研发生产能力。公司已拥有2条海缆产线，规划共建6条，全部投产后产能可达48亿元。公司拥有5万吨级海缆码头和228m深水岸线，有效保障海缆运输需求。

5.航空电缆国产替代空间较大，打造新的增长曲线

军工主机厂披露大额合同负债，验证了十四五军工的高景气。目前航空电缆仍以国外进口为主，国产替代空间较大。公司航空电缆EWIS技术全国领先，公司正式进入商飞合格供应商目录，螺旋线束及组件进入ARJ21项目，编织套通过商飞认证。航空电缆业务高速增长，有望贡献业绩增量。

6.盈利预测

东北证券看好公司未来发展预计2022-2024年公司归母净利润分别为4.17/6.18/8.18亿元，当前股价对应PE分别为14/10/7倍。

风险提示：海上风电发展不及预期，海缆市场竞争过于激烈

以上为网络整理的基本面，不作为现阶段买卖依据

最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损，防范风险。

考虑到很多朋友没接触过缠论，这里把缠论知识点进行了简单的总结，如下图

第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。

第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。

第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。

中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强

分享内容仅为个人记录，不作为买卖依据，错是常态，对是运气，请大家理性对待。

$宝胜股份(SH600973)$ $东方电缆(SH603606)$ $中成股份(SZ000151)$

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