消费日报网财经讯 国内海缆行业龙头东方电缆（603606.SH），依然没有停住业绩“狂奔”的步伐。

10月22日晚间，东方电缆发布三季报。财报显示，前三季度公司实现营收35.22亿元，同比增长37.15%；净利润6.13亿元，同比大增102.85%；扣非净利润5.71亿元，同比上升91.20%。

值得一提的是，东方电缆三季报的营收规模距离2019年的36.90亿元仅“一步之遥”，且净利润和扣非数据已大幅度超越去年全年。

不过，10月以来东方电缆股价出现了大幅波动，10月14日-10月19日四个交易日内先收获一个涨停板，再收录一个跌停板。有业内人士认为，从东方电缆的股票K线图形上看，公司目前处于“死叉”行情，之后可能会继续下跌。

前三季度盈利超2019年全年

2014年10月份东方电缆登陆资本市场，公司主要业务包括陆缆系统、海缆系统、海洋工程。

从营收结构看，据2019年财报显示，陆缆系统占公司营收比重达56.43%，居于第一位；海缆系统营收规模紧随其后，占比39.94%；海洋工程占营收比重则为3.63%。

不过进入2020年以来，东方电缆的海缆系统和海洋工程保持高速增长态势。上半年度海缆系统及海洋工程营业收入合计同比增长78.65%，占公司整体收入比重达52.93%，带动整体营业收入快速增长；陆缆系统收入9.98亿元，同比增长15.99%。

归纳来看，前三季度东方电缆业绩取得高速增长，既有自身的原因，也有行业机遇。

站在企业自身角度看，公司“海陆并进”的战略起到良好效果。截止二季度末，公司在手订单总额超80亿元，随着订单不断确认转化为收入，这也为三季度业绩延续高增长提供了支撑。

站在行业角度看，根据财政部、国家发改委、国家能源局等部门今年发布的相关政策，2021年后我国海上风电项目中央财政补贴将全部取消。为了抢在今年年底前完成并网，以获得国家补贴支持，大量风电投资企业不断扩大产能加紧冲刺。

而这股“抢装潮”，也直接提升了海上风电行业的景气度。

统计数据显示，截至2020年6月底，我国在建海上风电项目约11吉瓦。此外，广东、福建、浙江已将总规模达14吉瓦的海上风电项目列为重点建设项目。

国海证券的一份研报显示，深海风电资源开发需要更长距离的海底电缆，东方电缆作为国内海缆行业龙头将直接受益。

盈利能力突出销售毛利率逐年走强

东方电缆业绩高增长背后，持续走高的毛利率亦功不可没。

从历史业绩看，2016年-2019年东方电缆毛利率连续四年实现正增长。2016年和2017年，公司销售毛利率分别为12.31%、12.94%，同比分别增长11.60%、5.12%。

2018年开始，东方电缆的毛利率增速明显提升。当年毛利率同比提升27.90%至16.55%，与此同时，东方电缆的营收规模和盈利数据也迎来了爆发式增长。当期营收同比增加46.67%至30.24亿元，净利润上升241.55%至1.71亿元，扣非净利润大增345.09%至1.61亿元。

2019年东方电缆的毛利率继续上行，同比增长50.27%达到24.87%，而这一毛利率水平也刷新了东方电缆上市以来新高。其他经营数据亦延续增势，当年实现营收36.90亿元，同比增加22.03%；净利润4.52亿元，同比增长163.74%；扣非净利润4.35亿元，同比大增170.40%。

而2018、2019年各项数据的飞跃式上涨，正好也对应东方电缆产品结构持续优化，海缆系统和海洋工程业务占比不断提升的背景。

根据历年财报显示，2017年公司的营收结构由电力电缆、智能线缆、海底电缆和其他业务构成，其中电力电缆占比85.31%，为公司主要收入来源。智能线缆和海底电缆占比分别为7.53%、7.09%。

2018年开始，东方电缆财报中的营收构成调整为为现在的陆缆系统、海缆系统、海洋工程。当年陆缆系统占比为62.28%，海缆系统上升至35.47%，海洋工程占比2.25%。

2019年，当期公司毛利率仅为11.01%的陆缆系统占比进一步下滑至56.43%，而毛利率更高的海缆系统（毛利率为44.77%）和海洋工程（毛利率为19.11%）占营收比重进一步提高至39.94%和3.63%。

随着高附加值海缆系统和海洋工程业务占比的扩大，也助推公司综合毛利率逐年走高。

四个交易日内先收涨停板再收跌停板

无可指摘的经营数据和强劲的盈利能力，也让东方电缆今年的股价“扶摇直上”。年初至今，股价累计涨幅（前复权）超过100%。

伴随着股价节节走高，东方电缆的股东户数也持续增加。根据同花顺数据显示，今年前三季度，东方电缆股东户数从2.70万户增至3.90万户，增长幅度逾四成。

但截至10月22日收盘，东方电缆的股价却走出了“倒V字型”。

其中，10月14日东方电缆股票高开高走，盘中封住涨停板直至收盘。

仅仅2个交易日后东方电缆的股价便“风云突变”，午后封住跌停板直至收盘，报25.04元/股，全天换手率5.23%，成交额8.64亿元。

观察东方电缆的龙虎榜数据，10月19日卖出金额最大的前5名中，机构专用与沪股通专用合计占了四席。

对此，一位不愿具名的市场分析人士表示，东方电缆目前的估值并不高，即使在10月份峰值的时候，其估值水平也处于较低的位置，因此涨幅过高后的回调可能性不大。而且其峰值前后的走势，也是短时间快速拉高后又快速回落，说明形成峰值的原因是消息面，所以这个波动应该是受到政策或媒体消息的影响。从图线上看，东方电缆目前也处于“死叉”行情，之后可能会继续下跌。

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