作者/金亿谈价值

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就在今天中午，中国航天领域发生了一件大事，就是我国空间站的核心舱天和成功发射升空，并准确入轨，未来还会相继发射问天试验仓，梦天实验舱，标志着我国空间站建设迈出了重要的一步，也就是说在未来几年中，航空航天发射频率将会加速。

前期的文章中，笔者在航空航天产业链中进行了较多细分领域的深入探索，那么还有哪些是隐藏在背后的细分领域还没有被挖掘，笔者认为，航空航天用射频同轴电缆就是隐藏在背后的另一个细分领域，射频同轴电缆在国内起步较晚，但是行业未来的发展伴随移动通信，军用电子以及航空航天等行业的快速发展也形成了较快的发展态势，根据有关数据统计，射频同轴电缆正在以每年20%以上的增速保持发展态势。

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自2003年公司成立，就是专注于在射频同轴电缆领域，并且在2005年就开始向军工领域拓展布局，2007年获得了保密单位的资质，登陆资本市场以后，对于公司未来的发展更是顺风顺水，去年公司通过定增顺利的布局了年产40万千米通信，航空航天用的高速高稳定的射频同轴电缆。

以2020年为例，射频同轴电缆营收4.77亿，占比76.78%，黄金拉丝产品营收1.24亿，占比19.95%，由此可见，公司主营业务非常集中就是射频同轴电缆，从应用领域来看，手机，电脑等消费电子，5G通信基站，航空航天以及精密的医疗设备都是下游的应用领域。

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从消费电子来看，未来十年乃至二十年，消费电子将会成为引领时代潮流的科技产品，而未来的消费电子产品将会以轻，薄，快的特点为主流，那么对射频同轴电缆的性能要求必然会大幅增加，同时也会大大的加大对射频电缆的市场需求。以电脑为例，全球电脑的出货量高达4.6亿台左右，同比增长高达25%以上，未来消费电子领域巨大的市场需求，必然会之间带动整个行业的市场需求。

航空航天领域对射频同轴电缆的性能要求更高，以前这一领域的市场全部源自进口，国内可以自主生产的公司并不多，而公司则具备生产能力，并且具有相关资质，未来随着国内航空航天事业的快速发展，航天发射频率将会逐步频繁，对射频同轴电缆的市场需求也会随之增加，那么在行业内具备自主生产能力的公司也必然是最受益的。

为什么说这个领域未来空间广阔？原因很简单，因为无论现在还是未来，在智能电动汽车领域中，特别是现在非常火爆的无人驾驶，在应用中从天线至影响传输的过程中，都少不了射频同轴电缆，而这个新领域，也是整个行业向新领域积极拓展的重要领域。

射频电缆这个行业目前竞争格局较为寡头，行业的集中度也普遍较高，目前海外的七大厂商占据了绝大部分的市场份额，而国内的射频电缆行业相比海外巨头起步较晚，竞争力自然较差，但是未来随着国产替代进程的加速以及下游各领域的快速发展，都会加速我国射频电缆整个行业的快速发展，而笔者认为，未来最具核心的应用领域就源自航空航天用射频同轴电缆，也是公司未来走向高端化需求的绝佳机遇。

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从研发来看，20年研发投入高达2300万，占到了营收的3.70%，说实话这个研发占比并不高，但是从公司研发人员来看，99人，占到了人员总数的20.12%，作为一家成长中的企业必然要巩固自己的技术水平和研发能力，才能在未来整个行业中脱颖而出。

而未来，在应用领域中主要的看点则在于航空航天领域，而公司主要的研发方向也恰好如此，例如毫米波射频电缆，它就是广泛使用在航天，军工电子，雷达和防务装备的领域，最快今年就可以完成量产。

并且在研储备项目丰富，其中高精度测试仪用射频电缆主要对标的就是进口替代，目前已经研发成功，量产在即，高端数字医疗线缆和组件以前也是由海外主导，而公司通过不断的研发，已经实现了相关技术的掌握，未来在医疗设备用领域也是具有很大的潜力。

公司具备航天航空以及军工领域的相关资质，并且公司的航天航空用射频电缆已经应用于神州飞船中信号传输的相关器件，由此可见，公司在国产替代进程中，产品质量和技术能力已经达到了国际先进水平。

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从营收规模来看，自2012年的2.18亿至2020年的6.21亿，增长2.84倍，年复合增长率高达12.33%，连续9年的营收增速可以说明，市场需求是逐渐增长的，也表明公司的市场竞争力也不断增强，净利润也由2012年的3040万至2020年的6184万实现了翻倍增长。

今年一季度来看，营收2亿，同比增长102%，净利润1580.6万，同比增长13.8%，毛利率18.1%下降8.9%，净利率7.8%下降6.1%，资产负债率19.7%大幅低于同行水平的36.1%。一季度的营收翻倍增长主要的源动力还是源自5G的加速建设加大了对射频电缆的需求，公司毛利率和净利率明显偏低，其很大的原因就在于所需的原材料铜，在今年出现了较大幅度的价格涨幅，所以对毛利率产生了较大的影响。

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总结：自公司上市以来，表现非常差劲，其超低的毛利率和净利率让公司未来发展异常迷茫，从公司规划的1+4的战略发展宏图来看，以消费电子为主体，向外拓展航空航天，高端医疗，通信终端，汽车电子等四个领域，笔者认为，公司未来积极布局的四大方向均为国家鼓励的新兴产业，并且市场潜力巨大，并且相关领域的国产替代自主可控也非常值得期待！

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声明：文中所涉数据，均来源于公司数据披露！

相关证券：神宇股份(300563)

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