选择逻辑：远东股份（铜箔+线缆）

1.行业加速整合利好龙头

我国线缆行业规模巨大但分散度高。我国是全球最大的线缆需求国和生产国。在我国电线电缆行业是国民经济最大的配套行业之一，机械行业中是仅次于汽车的第二大细分行业，市场规模超万亿元。近年来，伴随着我国经济的快速增长以及工业化、城镇化进程的加快，我国电线电缆行业总体保持稳定的增长态势，行业总体发展基础得到增强，综合实力进一步提升。至2025年，我国电线电缆行业的销售收入预计达到1.6万亿元，复合增长率将达5%，其新的增长点来自于5G基建、清洁能源等。

虽然我国电线电缆行业整体规模位居世界首位，但在行业集中度方面与发达国家仍有较大差距。法国前五大线缆企业占据了法国市场份额90%以上，而我国前十大线缆企业仅占据中国市场份额的12%。2020年远东股份线缆业务营收规模172亿元，保持中国线缆行业领军企业地位。

行业龙头迎来新的发展机遇。在行业进入门槛提高、政府监管加强、疫情促使行业出清等多种因素共同作用下，线缆行业规模以上企业数量由2016年的4000多家，缩小到现在的不足3000家。预计未来行业集中度将持续提升，行业龙头或将迎来新一轮发展机遇。

预计未来五年行业头部企业或有80%规模提升空间。假设到2025年我国线缆行业年均复合增长率5%，届时线缆行业市场规模达到1.6万亿元。考虑到市场集中度提高，假设CR10提升5个百分点达到17%，则预计头部企业营业收入规模可提升81%，复合年均增长率12.6%。

2.多个细分市场占比第一

产品产量稳中有升，多个细分市场斩获第一。公司2020年电线电缆产量138万公里，裸导线产量10.2万吨，产量总体稳中有升。公司在风电电缆、核电电缆、光伏电缆等清洁能源细分线缆市场中市占率分别达30%、60%（三代产品）、10%。在下游产业中，远东电缆目前已连续6年为房地产企业首选品牌。

3.锂电铜箔进入放量收获期

锂电池配套产业链，未来持续高速增长。锂电铜箔属于锂电池的配套供应链，我国锂电铜箔产量占全球产量约70%。2016-2020年，我国锂电铜箔出货量从6.0万吨增长到16.3万吨，年均复合增速28%。预计到2025年，随着下游锂电池装机量的高速增长，国内锂电铜箔出货量将大幅提升至37万吨。全球市场规模超740亿元，年均复合增速保持33%。

在出货结构方面，产品变薄成为主要趋势。2016-2019年，铜箔出货量主力从10m变为8m，6m产品的出货占比快速提升，到目前多个生产厂家已经有4.5m产品小批量供货。尤其在铜价高企情况下，更薄的铜箔能够有效降本，6m及以下产品已有供不应求态势。

2021Q1圣达电气经营情况持续向好。2020年圣达电气铜箔产量4794吨，营业收入3.71亿元，净利0.03亿元；2021Q1产量1822吨，营收1.51亿元，净利0.20亿元，净利率大幅提升至14%。公司铜箔产品已经在逐步放量。

高铜价背景下公司利润空间打开。公司的铜箔产品的定价策略采用加工费模式，更薄厚度的铜箔加工费更高。在现今铜价处于历史高位下，加工费模式的定价策略能够向下游顺利传递成本；客户对6m、4.5m厚度的铜箔需求加强，公司产品具有结构性优势；客户对加工费敏感度降低，公司具有更好的利润空间。

预计2021年底铜箔产能达到1.5万吨，未来陆续5万吨产能投产。2020年公司铜箔产能7500吨，在锂电铜箔市场中整体市占率不高，但在6m铜箔市场中公司市占率达到7%。2021年6月公司二期7500吨铜箔项目达产，目前铜箔产能达到1.5万吨。公司未来计划在四川宜宾建设5万吨铜箔产能，进一步扩大锂电铜箔业务实力。

公司进入宁德时代供应链体系，销售金额占比70%。客户结构方面，公司动力电池客户为宁德时代，销售金额占铜箔产品总营业收入的70%。另外30%销售收入来自消费电池类客户，主要包括三杰、海四达等国内领先的电动工具锂电池电芯供应商。公司正在积极拓展客户，随着后续的产能扩张，预计公司将会为更多的锂电头部企业供货。

4.轻装上阵聚焦高增长电动两轮车赛道

新国标推行叠加共享电单车投放，推动电动两轮车需求增长。2019年4月15日我国推行修订版的新国标GB17761-2018《电动自行车安全技术规范》，政府给超标车留出了3年过渡期（截止到2022年4月14日），到期后将强制淘汰。新国标的实施加速推动了电动两轮车存量替换需求增长，在此基础上以哈啰等企业为代表的共享电动单车的投放也对电动两轮车的需求产生了促进作用。2020

年国内电动两轮车总体产量为4834万辆，同比增长约27.2%，累计社会保有量达到3.4亿辆。

锂电两轮车渗透率持续提升，预计2025年将达到60%。由于锂离子电池轻便、续航长、价格可接受，锂离子电池在电动两轮车领域对传统铅蓄电池的替代正在全面展开，其市场渗透率快速提升。2020年中国锂电电动两轮车的产量达到1136万辆，总体渗透率达到23.5%，同比增长84.7%。到2025年锂电电

动两轮车的市场渗透率将接近60%。

电动两辆车用锂电池出货量快速提升，未来5年复合增速或超90%。除锂电两轮车渗透率提高，外卖行业对电动两轮车换电电池的刚需也是拉动电动两轮车用锂电池出货量提升的又一因素。2020年中国电动两轮车用锂离子电池出货量达到10.7Gwh，同比增长91.1%，预计到2025年电动两轮车用锂离子电池的需求量将达到45.9Gwh，五年复合增速超过90%。

以上为网络整理的基本面，来看技术面

现在我们看到是在反弹的过程中，这个地方再进有点追了，所以往上是没有介入点的，也是要等回调机会，接下来关注划横线附近，前期已经对我们画线股份进行过第一次回踩确认，需要再等一次回踩，看确认情况，级别还太低了。

最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损，防范风险。

考虑到很多朋友没接触过缠论，这里把缠论知识点进行了简单的总结，如下图

第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。

第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。

第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。

中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强

$远东股份(SH600869)$ $中利集团(SZ002309)$ $汉缆股份(SZ002498)$

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