中天、亨通、东方、宝胜海外订单的情况?
中天海外订单 10 亿左右,东方 4.5 亿(2024 年交付),亨通 6.7 亿元左 右(金瓯项目 22 年交付、红海项目 22-23 年执行完毕);
出口海缆的盈利能力?
正常年份国内外差异不大,如果需要运输至欧洲,由于海运费高,导致这部分项目的毛 利率会低一些;不同项目运费占比 15-40%,所以国内企业 出海不仅要自己承担海运费,而且还要与当地欧洲的企业一同竞标(竞标价格可能还要给低一些),所以整体欧洲的 项目的毛利率会比东南亚等地 的毛利率更低。但是很多国外项目并不是充分竞争的,没有中国企业竞争 的项目价格、毛利都会高很多。
国内企业海缆+运费在第几个点的价格与欧洲企业去竞争 国外铝芯电缆占比高,铝芯电缆价格比铜芯电缆价格低 30-40%; 为什么国内企业不在欧洲建海缆厂?
周期较厂,国内企业在国内建厂一到两年的时间产能就开出来了,海外从审核到产能开 出来,可能要 4-5 年时间,4-5 年时间的不确定性太大;还存在一定的政治与文化因素; 国内海缆企业能够在海外占据很高的市场份额吗?
没有上限;中国企业能够进入欧洲市场主要原因还是欧洲的海风开发力度 大,欧洲本土 企业的产能不足以及施工船都不足,使得欧洲本土企业倾向 于先做利润高,技术壁垒 高的项目,把一些利润相对低一点的项目会让出 来,从而给了中国企业、日本、韩国海 缆厂商机会进入欧洲市场。同时, 欧洲本土也是有 5.6 海缆企业的,也是需要消化他们 的产能,因此中国海 缆想在欧洲海缆市场占据较高的份额 也是不太容易的,占据 10- 20%就非常不错了;(现在国内在欧洲市占率 也就 2-3%,预计 24.25 年欧洲紧张的时候 能够达到 20%)欧洲大部分项目都是 24.25 年交付,到时候施工船会在 24-25 年变得紧张,目前整体欧 洲暂时还不会放量;24.25 欧洲的机会较大; 海外市场比较大的排序:欧洲、美国(有 25%的关税,现在还是难以进入)、亚洲(越南)、韩国
海外项目从审批到并网的周期一般多久?
Q2 海缆得情况?
中天今年订单目标量 70-80 亿,现在已经中标了 25 亿左右;今年交付节奏超预期,预 计 21 年抢装完之后 22 年行业的交付量会大大减少;但是今年 21 年底或者 22 年初招 标的项目 今年底就可以交付。今年厂商的业绩目标普遍会超预期; 海缆确认收入还是在运岀去截止,施工环节的收入做一部分确认一部分或 者是把整个 项目全部做完了之后才会确认收入(大部分项目)
$中天海缆(A04763)$ $东方电缆(SH603606)$ $太阳电缆(SZ002300)$
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