千兆光网用户快速增长，新兴业务保持高景气

国内电信业务稳健发展，根据工信部数据，2022年上半年电信业务实现营收8158亿元，同比增长8.3%，按照不变价计算的电信业务总量同比增长22.7%。固网业务受益于千兆光网建设，业务同比增长9.2%。新兴业务实现营收1624亿元，同比增长36.3%，其中互联网数据中心、大数据、云计算、物联网增速分别为17.3%/56.4%/139.2%/26.9%。

用户数方面，三大运营商移动电话用户总数达16.7亿户，单二季度净增732万户。固网用户总数达5.63亿户，单二季度净增1192万户，其中1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达6111万户，单二季度新增1515万户，增速高于平均水平。蜂窝物联网终端用户16.4亿户，单二季度净增1.21亿户，增速保持高位。IPTV总用户数达3.66亿户，单二季度新增664万户。上半年移动互联网累计流量达1241亿GB，同比增长20.2%。6月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到14.89GB/户，同比增长10.1%，环比保持平稳。

北美云巨头云业务强韧性，资本开支有望保持增长

北美头部三大云厂商发布2022Q2经营业绩，受美元升值等因素影响，亚马逊、微软、谷歌其他主营业务影响较大，云业务整体保持强韧性。分公司来看，AWS实现营收197.39亿美元，同比增长33%，占营收比重从21Q2的13%提高至16%，营业利润为57.2亿美元，同比增长36%。谷歌云实现营收62.76亿美元，同比增长35.6%，实现净利润-8.58亿美元，同比亏损有所扩大。微软云业务实现营收209.1亿美元，同比增长20%，其中服务器产品和云服务收入同比增长22%，Azure和其他云服务收入同比增长40%。截至2022Q2，三大云巨头共占全球云基础设施服务市场份额约65%，并有望持续向头部集中。

资本开支方面，头部云厂商二季度资本支出均保持同比上涨，其中亚马逊Q2资本支出140.98亿美元，同比增长8.6%，谷歌Q2资本支出68亿美元，同比增长24.2%，微软Q2资本开支69亿美元，同比增长6.5%，Meta资本支出75亿美元，同比增长63%。据SynergyResearchGroup数据，全球企业在云基础设施服务上的支出在2022年第二季度达到了547亿美元，同比增长29%。

光纤光缆需求持续回暖，原材料价格上涨向下游传递

在F5G和东数西算等需求带动下，国内光纤光缆用量提升，骨干网向400G发展将带动光纤从G652向G654.E升级，产品价值量有望提升。海外加速5G和固网宽带建设，根据CRU数据，海外光缆市场占比有望超50%，2021年西欧地区光缆需求量同比增长11.3%，美国光缆需求量将同比增长11.4%，2022年增速有望达到12.7%。

供给方面，国内光缆线路总长度稳定增加，根据国家统计局数据，上半年全国光缆产量为16516.6万芯公里，同比增长17.93%，同时国内企业积极推进产品出海。价格方面，由于上游原材料（四氯化硅-光棒、氦气等）价格上涨，光纤随之价格提升，根据CRU数据，截至2022年7月光纤价格已从2021年3月的创纪录低点上涨了70%，从每芯公里3.7美元涨至6.3美元。在此影响下，全球头部光纤光缆公司业绩有望迎来修复。根据康宁公布22Q2财报，光通信领域的销售额达到13亿美元，同比增长22%，环比增长10%。净利润为1.82亿美元，同比增长23%。中泰证券预计国内长飞光纤、亨通光电、中天科技等头部光纤光缆公司有望持续收益。

（观点来自中泰证券，以上提及个股不作为投资推荐）

风险提示：5G通信指数2016-2021年完整会计年度业绩为：-12.04%、15.45%、-32.86%、27.71%、18.84%、6.05%，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。本资料仅为服务信息，不作为个股推荐，不构成对于投资者的实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。5GETF及其联接基金风险等级R4，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准，属于指数基金，存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险，其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。

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