1.关于收入：海缆交付以后才能确认收入和利润。海缆交付周期一般是6~12个月。 

所以说，上半年的收入和利润主要是来自于去年下半年的订单。今年上半年因为疫情原因影响产能，所以收入确认也收到影响。这部分收入会在下半年体现。 

2.关于利润和套期保值：公司会在下订单的时候对铜进行套期保值，也就是说锁定了当时的铜价（未来铜价涨跌都不再影响改订单）。
 

铜价是在22年3月见顶，至今下跌超过20%。
铜价下跌对去年订单的成本其实没有实质性的利好，但会对今年3月以后的订单起到降低成本的作用，所以未来的利润率会向上。

 3.展望未来：订单有105亿，如果按照目前的净利率，估值大概是35倍。如果按照22年4月以来下跌的铜价，估值低于30倍。十四五期间的全国海风装机CAGR约为30%，海缆的CAGR更高。

$东方电缆(SH603606)$  $中天科技(SH600522)$  $亨通光电(SH600487)$ 

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