【风口研报*公司】聚焦海上风电+特高压+新型电力系统等高端电缆检测服务，净利率达30%+掌握行业话语权+异地扩张，这家30亿的细分黑马首次被分析师覆盖

《风口研报》今日导读

1、聚焦海上风电+特高压+新型电力系统等高端电缆检测服务，净利率达30%+掌握行业话语权+异地扩张，这家30亿的细分黑马首次被分析师覆盖

公司是全球范围内少数能够覆盖电力电缆等五大线缆产品领域的检测机构，盈利能力稳定，销售净利率稳定在30%以上，现金流好；

公司品牌、技术优势明显，主持及参与行业标准的制定和修订，在高端线缆等特定产品检测检验服务领域拥有技术引领和绝对的市场领先地位，在超高压/特高压输变电工程、海底电缆、新能源及高端装备等领域具有核心竞争优势；

安信证券郭倩倩预计公司2022-2024年净利润分别为0.87/1.25/1.73亿，同比增长19.3%/42.5%/39.0%，未来市占率有望稳步提升，首次覆盖，给予买入-A的投资评级，6个月合理估值为62.4元（当前56.28元）；

下游海风等新增装机不及预期。

2、受益于AI智能交互海外高景气，公司上半年业绩超预告上限，新拓展健身镜/AR美妆镜等蓝海赛道，分析师看好智显龙头开启新世界并上调盈利预测。

公司公布2022年中报，上半年实现归母净利6.89亿元，同比增长175.02%，超预告上限6.6亿元，其中二季度实现归母净利4.61亿元，同比增长250.55%；

公司深耕智能显示制造，外销占比近8成，当前智能交互海外高度景气，相关收入高速增长成第一大主业，叠加健身镜等创新业务潜力较大，开源证券张宇光看好智能显示龙头开启新世界；

公司另一主业智能电视正处于利润上行周期，公司差异化布局第三世界国家，出货量全球排名第五；

张宇光看好公司智能电视+智能交互双轮驱动，上调盈利预测，预计2022-24年净利润为15.19/18.51/22.67（前值为14.52/18.1/22.01）亿元，同比增长64.6%/21.8%/22.5%，当前股价对应PE为13.4/11/9.1倍；

风险因素：原材料价格上行、汇率波动风险。

主题一

聚焦海上风电+特高压+新型电力系统等高端电缆检测服务，净利率达30%+掌握行业话语权+异地扩张，这家30亿的细分黑马首次被分析师覆盖

线缆下游包括海上风电、特高压、新型发电系统等等，未来景气度向好的趋势强。

安信证券郭倩倩最新覆盖国资背景线缆检测行业龙头国缆检测，公司具备多项行业内唯一检测能力，有望深度度受益于下游新能源电力及配套产业高景气，包括海上风电、特高压、新型电网系统配套等。

郭倩倩预计公司2022-2024年净利润分别为0.87/1.25/1.73亿，同比增长19.3%/42.5%/39.0%，未来市占率有望稳步提升，首次覆盖，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为62.4元，相当于2023年30倍的动态市盈率。

国资背景线缆检测行业龙头，盈利能力强

公司是全球范围内少数能够覆盖电力电缆、通讯电缆及光纤、裸电线及裸导体制品、电气装备用电线电缆、电磁线（绕阻线）五大线缆产品领域的检测机构。其中中高压和低压线缆检测业务2021年营收分别为1.0、0.7亿元，合计占比超70%，是公司经营的核心所在。

公司2018-2021年公司盈利能力保持高位稳定，销售净利率稳定在30%以上，现金流表现良好。

公司客户包括：

线缆制造：中天科技、宝胜股份、汉缆股份、亨通集团、上上电缆、普睿司曼、特变电工、杭电股份、起帆电缆等国内外知名电线电缆及光纤光缆生产企业；

线缆用户：国家电网、南方电网、中石油、中石化等重要用户，以及轨道交通（磁浮、高铁、地铁等）；

其他独立检测、认证机构等。

下游新能源电力景气，公司技术能力突出，且扩大服务半径

线缆检测行业持续扩容驱动力来源于：

行业市场化、监管严格化发展，检测机构依靠创新与研发优势抓住新产品、新技术等新业态催生的新型检验检测认证需求带来的机遇；

线缆下游应用领域投资增长带动检测需求提升，包括海上风电、特高压、新型电网系统。

公司品牌、技术优势明显，主持及参与行业标准的制定和修订，掌握行业重要话语权，近年来公司共主持或参与制订44项标准，包括国家标准21项、行业标准7项等。

研发能力方面，公司研发费用率稳定在8%以上，研发与技术人员超过70%，首席技术专家毛庆传曾两次荣获国家科学技术进步奖。

公司在高端线缆等特定产品检测检验服务领域拥有技术引领和绝对的市场领先地位。六项成熟的检验检测核心技术集中在超高压/特高压输变电工程、海底电缆、光电复合缆、先进核电站、新能源及高端装备等领域，多项检测能力竞争对手不具备替代能力。

检验检测行业是高技术服务业，公司华东地区贡献收入占比保持65%左右。公司2021年4月27日设立国缆广东，未来收入增长潜力较大，公司重要客户中天科技、亨通光电、东方线缆均在广东布局海缆制造新产能。

主题二

受益于AI智能交互海外高景气，公司上半年业绩超预告上限，新拓展健身镜/AR美妆镜等蓝海赛道，分析师看好智显龙头开启新世界并上调盈利预测

事件：康冠科技公布2022年中报，上半年实现归母净利6.89亿元，同比增长175.02%，超预告上限6.6亿元，其中二季度实现归母净利4.61亿元，同比增长250.55%。

公司本报告期业绩增长的原因主要系公司智能交互显示产品业务量增长、智能电视平均尺寸增大、核心原材料价格下降、毛利率较上年同期上升、汇率变动及政府补助增长等多重积极因素所致。

今日，开源证券张宇光覆盖康冠科技，公司深耕智能显示制造，外销占比近8成，当前智能交互海外高度景气，相关收入高速增长成第一大主业，叠加健身镜等创新业务潜力较大，看好智能显示龙头开启新世界。

AI交互赋能新式智慧生活，公司拓圈女性经济，精准卡位智能健身镜/AR美妆镜等蓝海赛道，智能交互平板海外出货量全球排名第一。

公司另一主业智能电视正处于利润上行周期，公司差异化布局第三世界国家，出货量全球排名第五。

张宇光看好公司智能电视+智能交互双轮驱动，上调盈利预测，预计2022-24年净利润为15.19/18.51/22.67（前值为14.52/18.1/22.01）亿元，同比增长64.6%/21.8%/22.5%，当前股价对应PE为13.4/11/9.1倍。

AI交互赋能新式智慧生活，康冠科技精准卡位智能健身镜/AR美妆镜等蓝海赛道

公司智能交互业务重点布局欧美市场，上半年实现收入25.33亿元，同比增长52.2%，占比44.15%，增长9.76pct。

（1）公司是智能健身镜龙头小度添添和FITURE主要ODM供应商，据艾瑞咨询，2020-25年中国智能健身镜复合增速可达164%。

（2）公司于6月发布自有品牌创新产品KTC随新屏和福比特AR美妆镜，凭借电竞产品的销售经验，上半年公司KTC品牌MiniLED电竞显示器全球市占率为17%。

张宇光看好AI技术赋能下两个产品均有成为大单品的潜力，并且技术优势+与游戏用户的互动销售经验使得公司能够更好地将科学与美学开发与设计融会贯通，创新业务有望成为公司未来快速发展的重要驱动力。

康冠科技智能电视差异化布局增量市场，研产一体化+小批量/柔性化定制化打造坚实护城河

公司外销占比近8成，境外业务实现营收48.2亿元，同比增长28.63%。

智能电视主要为国际知名品牌第三世界国家市场和LocalKing品牌提供定制化服务，且11月世界杯的举办将催化更新换代。

张宇光认为公司全流程软硬件定制化研发，在生产设计/交互系统/显示/触控模组/显示等重要领域均具备自主生产能力，深耕产业链一体化生产高效应对客户需求，又可保证较强的低成本优势。

财联社声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

免责声明及风险提示：文章内容完全来源于财联社，非原创仅为转载，不保证该信息的准确性和完整性，不构成任何投资建议。

投资者据此操作，风险自担。

股市有风险，投资需谨慎 !!!!!!

关注“电缆宝”公众号

免费获取海量采购、招标、现货、线缆价格最新信息

采购招标 | 现货市场 | 厂商报价

电缆宝提供每日最新电线电缆价格行情及电线电缆资讯的实时报道；电缆宝只为您关注您所关注的！