光纤光缆迎来复苏周期，相关受益股一网打尽

发布人：电缆宝dianlanbao 发布日期：2022-09-27来源：电缆宝分享到：

近日，中国电信官网发布中国电信引入光缆(2022-2023年)集中采购项目货物招标资格预审公告。公告显示，本项目采购引入光缆数量为250万芯公里，对比去年5月210万芯公里的集采规模提升近20%。从时间上来看，预计中国移动和中国电信的新一轮普缆集采也将陆续展开。

中国移动9月20日晚发布《中国移动2022年至2023年非骨架式带状光缆产品集中采购_中标候选人公示》。本次中国移动非骨架式带状光缆招标规模为5.19万皮长公里，并设有限价49.64元/芯公里。预计本次带缆的光纤光缆单价同比上升约20%，较上年移动带缆集采结果实现较大幅度上涨，进一步确立行业量价齐升趋势。

光纤下游应用场景主要为电信市场和数据中心场景，三大运营商为主要下游客户。在通信产业链中，运营商是光缆行业的主要下游客户，2019年三大运营商需求量占比达81%，其中中国移动承担国内近一半需求。

以2018-2022年中国移动普通光缆集采项目为例，除2019年外，长飞光纤中标份额一直保持首位，亨通光电、中天科技、烽火通信、通鼎互联和特发信息等A股上市公司在集采中也保持较高份额。

据统计，今年1-7月国内光缆产量累计为1.99亿芯公里，累计同比增长19%，增速显著高于同期。以单月数据来看，今年7月光缆产量为3275.4万芯公里，同比增长25%。此外，在F5G和东数西算等需求带动下，今年需求量也大幅提升，验证国内光纤光缆行业景气抬升。

光纤光缆行业的供需错配导致周期性较强。2015-2017年涨价周期由需求增长和光棒供给不足驱动；2018-2020年需求下滑，叠加前期高景气引发扩产潮，严重供过于求背景下2020年三大运营商集采价格降至谷底；2021-2022年供需关系改善，部分扩产停止，中小厂商产能逐步出清，国内5G+F5G建设、东数西算等助推需求回暖，运营商集采价格呈现量价齐升，行业有望开启2-3年景气周期。

全球光纤光缆行业份额主要集中在拥有光纤预制棒自研技术的企业，因为光棒生产技术极高且占据产业链70%的利润，寡头垄断格局逐渐形成。

根据网络电信信息研究院的《全球光通信最具竞争力企业10强》榜单，全球光纤光缆企业市场份额前十分别为康宁、古河电工、长飞光纤、中天科技、亨通光电、富通信息、住友电工、普睿司曼、烽火通信、藤仓，CR10从2019年86%升至2021年98.59%，2021年长飞光纤以12.18%的份额位列国内第一、全球第三，相比2020年提升2.04个百分点。

此外，光纤光缆中报业绩亦有可圈可点之处。据《科创板日报》统计，尽管营收表现一般，但多家光纤光缆制造商上半年实现净利润同比倍增，分别为中天科技、富通信息、特发信息。

另外，虽然长飞光纤净利同比仅增加9.65%，但其扣非净利润同比增加188%，且Q2单季度扣非归母净利接近去年全年水平。

根据CRU数据，海外光缆市场占比有望超50%。今年1-7月我国相关光纤光缆产品（统计口径：光纤、光纤束及光缆，但品目8544的货品除外）出口额同比提高136%。

海外固网建设需求旺盛，2022年以来，我国光缆出口量持续稳步提升，特别在5、6、7三月均实现超过100万公里的光缆出口，7月实现50.11%的同比增长。

在过去几年国内需求放缓的情况下，光纤光缆企业在高毛利海外市场加速拓张，助其从集采的行业低谷中复苏。以行业龙头长飞光纤为例，公司海外业务占比从2018年的16.6%上升到2021年的32.4%。受制于经济性，判断海外龙头如康宁、古河短期不会大规模扩产，海外将保持较为良性的供需格局。

以光纤光缆三雄为代表的公司在双碳大趋势下开辟出海缆、储能、碳化硅等全新的增长曲线，如在新能源的海缆、储能、光伏深度布局的中天科技，在海缆领域持续突破的亨通光电，进军海缆和三代半导体的长飞光纤。在国内FTTR+海外FTTH双重需求带动下，行业龙头有望跳脱光纤光缆周期，成长为如“日本信越”一样的半导体材料及新能源上游材料供应商与平台型制造巨头。

值得注意的是，国内纤缆龙头厂商在海外竞争力不断提升的同时，也受到海外光纤反倾销的制约。此外，由于我国在4G时期承载网的光纤铺设已经比较饱和，5G时期的增量需求并没有想象的多。据CRU数据，虽然绝对需求还有增长，但2021年整体5G需求年复合增速只有5%。