【天风通信】中天科技&亨通光电持续大涨:海风海缆+光纤光缆+大储全面景气,持续重申坚定推荐!
亨通/中天一直是我们仍在持续坚定推荐的标的,我们从长、短时间维度看,都认为中天/亨通投资性价比仍较高,具体推荐逻辑如下:
1、Q3业绩:从市场反馈情况来看,对亨通Q3业绩预期7个亿(接受度很好),对中天Q3业绩预期8.5亿(合格)、9亿(OK)、9亿+(优秀),我们认为从光纤光缆、海风海缆、电力传输产业趋势和公司竞争力看,短期对Q3业绩兑现还是充满信心(较为稀缺的绩优股)。
2、低估值+确定性+景气赛道:市场大环境不好,风险偏好下降,我们择股会优先考虑安全边际,对于亨通/中天对应今年20倍左右PE,低估值奠定了韧性基础;其次,3季报前后市场会估值切换到明年,而明年亨通/中天业绩持续快速增长确定性高(光纤光缆量价双升弹性+充裕海缆订单明年交付),也就是估值切换后明年EPS增长空间可明确展望;再次,PE角度,光纤光缆三年向上景气周期,海风海缆未来3-5年持续高景气+格局好+出海逻辑,结合未来较多催化剂(光纤光缆和海风海缆的招标等),都有望持续带动估值提升。
3、整体观点:持续坚定看好推荐中天科技&亨通光电。未来3-5年海风海缆产业景气度不变,壁垒高、格局好、盈利能力强的属性不变,未来业绩确定性较强;同时,光纤光缆供需持续改善,景气周期持续,业绩弹性和估值修复都存在空间;新能源和新通信业务都有望快速做大做强。亨通、中天对应22-23年PE估值分别为22/21倍和17/17倍,未来成长持续性和确定性强,估值体系有望持续重构,坚定推荐!
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