上周沪铜高位下调。当前月合约周均结算价66770元/吨，日均下跌460元/吨；此前一周均价报67164元/吨，环比下跌394元/吨，累积跌幅0.59%。上周伦铜高位回落。前四个交易日LME期铜均价报8295.25美元/吨，日均下跌118.25美元/吨；此前一周均价报8086.75美元/吨，环比上涨208.5美元/吨，累积涨幅2.58%。
 　　供应方面：近期供应端扰动外增内减，智利最大铜矿埃斯孔迪达(Scondida)再现罢工扰动，届时将停止所有班次运营，同时秘鲁LasBambas铜矿由于社区封锁导致采矿作业下降，仅达到产能的30%，令供应中断忧虑重燃；国内供应端变化不大，投复产仍在进行，据国家统计局数据显示，2022年10月精炼铜(电解铜)产量95.3万吨，同比增长10.9%；虽然10月份铜产能新增依然较为明显，但仍有炼厂处于检修阶段，加上粗铜供应紧张，且新增产能释放缓慢等因素影响，电解铜产量环比增量不大。叠加近期全球显性库存在增加，其中沪铜仓单库存周初增幅较大一度压制铜价走势，不过随后几日有微微回落态势，LME铜库存周初增幅跃升高位，且LME不限制俄罗斯金属，也让市场挤仓风险下降。但在现货可交割货源显示仍然偏紧张。
 　　需求方面：近期铜价持续保持高位，一定程度上抑制需求释放，加剧传统淡季氛围。同时，近期国内疫情持续扩散，导致下游开工率下滑。其中，国网及地方基建端口部分工程项目因疫情因素往后移至明年，国网交货量严重下滑；地产端产业困境凸显，因开发资金制约、土地购置与新开工面积降低，导致本就疲弱而雪上加霜，未来房地产对铜的需求或仍然不容乐观，也引发蝴蝶效应，在地产下行周期里家电消费、建材消费以及电子行业均会表现萎靡，进而拖累需求的景气度。
 　　现货方面：持货商挺价情绪强烈不愿下调，但下游不愿接受挺价涨价现实，逢高观望，仍维持谨慎采买心态，继续等待低价货源，从而导致市场陷入成交僵局。
 　　库存方面：上周伦铜库存上涨，累积增加11875吨至89750吨，涨幅15.25%。上周沪铜库存上升，累积增加9641吨至85817吨，环比涨幅12.66%。
 　　目前，宏观压力增加，前期利好因素开始消化，而中国制造业和楼市数据双双走弱，凸显了房地产产业仍处于困境之中，虽有国家利好政策加码，但短期实际难以传导。而供需面，LME不限制俄罗斯金属，让市场对挤仓风险下降，且伦沪两市库存在周内大幅增长加上多头获利回吐一度打压铜价，不过目前沪铜仓单呈现高位微落状态，全球显性库存仍然处在历史低位，对于价格有所支撑。但是近期铜价高位下游采购受限，成交量继续回落，需求释放受到抑制，传统淡季氛围愈发浓烈，难以支持铜价持续大幅走高，因此沪铜陷入高位回调。

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