高资产负债率已经成为电缆行业趋势。

电缆行业负债率一直居高不下，近年来资产负债率越来越高，其中原因可能是为新基建做准备，而目前尚未回报。

市场震荡下滑和新冠疫情影响似乎已经进入尾声，“反弹”与“回暖”成为大多数电缆企业经营现状的关键词。爬出一季度的深坑之后，各大缆企当真可以加速奔跑了吗？

在过去的半个月时间里，南洋股份、起帆电缆、通光线缆、远东控股、中辰电缆、华通线缆、长飞光纤均在以不同的方式进行集资，长飞光22亿元资金防线主要靠借，华通线缆部分股东“清仓”股份，远东控股负债192亿，南洋股份更是出售线缆业务全部资产。

看着五月成绩单，想着六月现金流。如今，缆企依然在焦虑如何面对全球疫情蔓延带来的巨大不确定性，背负着重资产标签的它们，更需要稳定的现金流来应对近在眼前的经营挑战与生存危机。当政府补贴、银行贷款、融资等一切手段用尽之后，电缆企业又该如何走向下一程？


五成资产负债率超红线

高资产负债率已经成为电缆行业趋势。电缆行业公认的资产负债率为50%以下为合理，超过这一数值会削弱企业的偿债能力、加剧现金流的紧张态势。当然，如果低于30%，一般也被认为是“信用不足”，尤其是银行对企业的发展前景信心不足，很容易被划归于“高风险客户”。

数据整理发现，从2015年到2019年，国内12家缆企的资产负债率的平均值分别为47.19%、46.59%、46.63%、50.93%和51.94%，呈现出逐年上升的趋势。


盈利困难致“造血”不足

传统的商业模式中，净利润从来都是考量企业发展的硬指标，在庞杂的中国电线电缆行业里，为了利润而恶意低价竞争的例子不在少数。

在过去一年里，电缆行业整体盈利出现大幅下滑。数据显示，这12家电缆企业平均值在2018年达到历史最高，全部都实现了盈利，没有亏损企业。

2019年整体出现下跌趋势，直到疫情的爆发，第一季度就有5家电缆企业出现亏损状态。分别是智慧能源、尚纬股份、万马股份、金杯电工、南洋股份。

从以上12家企业财报统计结果能够发现，无论是企业营收还是归母净利润，几乎都是下滑。能够实现正增长的企业屈指可数，两位数增长的企业更是凤毛麟角。而盈利能力的下滑，诸多企业都在开源困难的状态下疯狂节流，以期能够保证现金流能够支撑企业继续运转。


谁将随现金流“干涸”倒下？

经营性现金流是指企业从经营活动中获取的利润除去与长期投资有关的成本以及对证券的投资后剩余的现金流量。在汽车制造业中，经营现金流=经营活动现金流入小计-经营活动现金流出小计。

其中经营活动现金流入小计包括销售商品提供劳务收到的现金、收到的税费返还和收到其他经营活动有关的现金，经营活动现金流出小计包括购买商品接受劳务支付的现金、支付给职工以及为职工支付的现金、支付的各项税费、支付其他与经营活动有关的现金。

中天科技一向稳定的营收与其充足的现金流支撑，可现金流在一季度暴跌，疫情影响的同时是否也与其斥资回购股份有关？

从2015年到2019年来看，智慧能源与江南集团处于逐年亏损的状态，可是现金流却都在2019年达到鼎峰，可见其超强的融资能力不可小觑。


疫情像是一面镜子，它让蒙眼狂奔了十几年的电缆企业意识到了自己在销售渠道、供应链管理和现金流管理等方面的不足，同时也让那些习惯了钻国家政策漏洞的电缆企业原形毕露，成功起到了淘汰落后产能、净化市场的作用。

对于所有那些致力于产业报国的缆企而言，此次疫情亦是一个千载难逢的转型机会。所有变化都不是在一个风和日丽的日子里发生的，而是在雷电交加的时候，逼着你作出的选择。正如英国前首相温斯顿·丘吉尔所说：“千万不要浪费了一场危机。”

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