需求端，从各国持续猛烈的货币及财政刺激看，托底经济决心很明显，全球经济大概率延续持续复苏态势。

供应端，铜矿供应紧缺成为常态，TC费用持续走弱至50美元/吨附近的低位水平，冶炼厂低利润状态或压制精铜产量增长。库存方面，去化仍在延续，预期累库压力迟迟未兑现，且整体库存水平处近几年低位水平成为支撑铜价的主要因素。

数据显示，6月铜精矿指数（月）报51.71美元/吨，环比下降1.76美元/吨，为连续第3个月下滑。进入7月后，TC仍持续下滑，7月24日SMM铜精矿指数（周）报49.8美元/吨，目前现货TC成交中枢已下破50美元/吨关口。

SMM铜精矿指数（周）（美元/吨）

目前国内部分民营性粗炼厂在今年7、8月份有集中检修现象。主要受原料以及利润下滑的影响。除了TC下滑影响外，铜产粗铜在国内流通量增加，使国内粗铜加工费上涨，挤压部分炼厂利润。据统计7、8月份检修的单粗炼厂产能约40万吨。

国内粗铜加工费（元/吨）

虽然在7月份国内炼厂检修增多，但部分检修为受到原料端口压力被动调整，难以改变目前因海外疫情导致的铜精矿供应紧张问题，目前现货TC报盘持续承压，现货TC僵持于40美元/吨的位置；而对粗铜而言，由于供给端有废铜产粗铜及进口到港支撑，该部分检修短期并不会使得粗铜加工费下调，但远期来看矿端的紧张必将通过国内粗炼部分传导至粗铜，RC与TC走势将趋于一致，粗铜加工费上行空间有限。

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