5G 建设初期公司通信设备业务放量，5G 后周期公司光缆业务有望接力，公司业绩偏向平稳，wind 一致预期烽火通信 2020/2021 年营业收入分别为 276.1/320.8 亿元，同比增长 11.9/16.2%，归母净利润分别为 10.6/13.3 亿元，同比增长 8.4/25.2%。

　　烽火通信成立于 1999 年，是国内著名的信息通信网络产品与解决方案提供商，2000 年开始承担国家“863”计划重大项目的研发任务，2001 年 7 月在上交所上市，目前通信系统、光纤光缆及电缆和数据网络产品是公司的三大业务板块。2019 年公司通信系统、光纤光缆及电缆和数据网络产品分别实现营业收入155.3 亿元、55.0 亿元和 32.6 亿元，占比分别为 63.0%、22.3%和 13.2%。

　　4G退坡，5G 未至，子公司烽火星空撑起 19 年业绩 年业绩。2014 年以来，受益于 4G 通信网络建设，公司营业收入持续增长，但伴随 4G 建设步入尾声，2016 年-2018 年公司营收、归母净利润增速逐步下滑。2019 年，公司实现营业收入 246.6 亿元，同比增长 1.8%，实现归母净利润 9.8 亿元，同比增长 16.0%，子公司烽火星空负责公司数据网络产品业务，2019 年，烽火星空全年实现净利润 4.8 亿元，同比增长 59%，利润占比达 49%。

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