【电缆宝Dianlanbao.com】过去数年间,因油价的暴跌,能源巨头康菲石油陷入泥沼难以自拔。2015年、2016年两年累计亏损80亿美元。
康菲石油2016年年报显示,2016年一年间,净亏损达到36亿美元(合每股亏损2.91美元),较2015年的净亏损44亿美元(每股亏损3.58美元)有所收窄。两年累计80亿美元的亏损额。
根据康菲石油2017年Q3财报现金流量表,再推算第四季度的现金流,可以肯定2017年度现金流量将超过2016年。
业内人士分析称,2017年或将是康菲连续第三年出现数十亿美元的亏损,连续三年的亏损总额可能超过了90亿美元。
另外,现金流量表显示管理层在兑现偿还债务的承诺。但尽管如此,离债务规模为现金流两倍的目标,尚有一段距离。
未来两年,康菲需偿还50亿美元债务,从而使债务总额降至150亿美元以下。如果大宗商品价格表现不错,这个目标或许能够实现。
康菲目前的市值约720亿美元,假设2017年全年债务为200亿美元,那么康菲的EV就约为910亿美元。再假设2017年全年现金流量为60亿美元,那么康菲EV/经营现金流约为15倍。这个比率对一家相对成熟的企业来说,是令人咋舌的。
对于康菲这样的企业,理想的EV/经营现金流应该在8倍左右。当处在行业周期顶部时,这个比率甚至可以降至4倍。
另外,需要通过出售资产来偿还债务,这本身也说明康菲管理层经营不善。债权人希望公司现金流能达到债务规模的1/3,但目前来看,实现这个目标似乎也并不容易。
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