【电缆宝Dianlanbao.com】2016年以来国内用电量增速持续超出预期，也导致了煤炭价格的暴涨以及局部地区电力供应出现紧缺。随着新一轮核电审批开闸在即，具有更高可用性和更长操作寿命的三代核电堆型，或促使核电项目开启新一轮成长预期，相关核电公司有望迎来布局机遇。

中长期来看，用电量增速或维持中低水平，但提升电力装机裕度势在必行，而随着三代核电机组陆续商运，三代核电技术成熟性也逐步得到验证，国内核电建设有望进入常态化阶段。用电量增长有望维持中低增速，为国内能源结构调整提供了较好的时间窗口，清洁能源替代传统能源才是行业大势。

当前，新能源发电已经初具规模，但光伏发展过快导致补贴缺口持续放大，一定程度上使得相关公司采用公用事业逻辑和成长逻辑估值出现失效的情形。

近日，中国两大核电运营商相继公布2018年各自发电量情况。其中，中核集团旗下中国核电的上网电量同比增长16.96%；中广核集团的中广核电力同比增长14.02%。

据此计算，中国两大核电运营商总收入或达1148.15亿元，首次突破千亿元。两家核电运营商的盈利显示了当前中国核电产业正处于高度复苏期。并且，一般核电企业固定资产折旧政策为5-30年，而二代核电机组正常可运行60年，三代核电机组设计寿命为60年，正常运行年限有望更高。而折旧费是公司成本中占比最高的部分，随着第三代核电进入批量化建设，机组造价下降，折旧总费用有望下降。

与此同时，燃料及其他原材料在成本中占比位居第二，近年来国际天然铀价格处于低位，预计未来核燃料价格有望逐渐下降。总体来看，核电成本结构稳定，随着各类设备陆续折旧完毕以及燃料成本的下降，公司成本还将逐渐下降，盈利能力有望持续向好。

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